У нашій онлайн базі вже 23510 рефератів!

Навігація
Перелік розділів
Найпопулярніше
Нові реферати
Пошук
Замовити реферат
Додати реферат
В вибране
Контакти
Російські реферати
Статьи
Об'яви
Новини
На сайті всього 23510 рефератів!
Ласкаво просимо на UA.TextReferat.com
Реферати, курсові і дипломні українською мовою, які можна скачати цілком або переглядати по сторінкам.

Усе доступно безкоштовно, тому ми не платимо винагороди за додавання. Авторські права на реферати належать їх авторам.

Фінансовий менеджмент: економічна і фінансова оцінка інвестицій

Сторінка 3

Д. Індекс прибутковості

Теоретична основа. Ще одним методом, що використовує дисконтування, є індекс прибутковості. Він розраховується так:

Індекс прибутковості використовується в тому разі, коли в умовах обмежених фінансових ресурсів необхідно вибрати найоптимальніший проект із погляду збільшення вартості майн акціонерів.

Практичне застосування.

Приклад. У підприємства є можливість реалізувати той інвестиційні проекти. Вони мають такі грошові потоки:

Обсяг фінансових ресурсів підприємства становить 20 000. Які проекти має вибрати підприємство?

Рішення.

При ставці дисконтування в 12%:

для проекту 1 ЧТВ становить 50 500, а СВ - 70 500;

для проекту 2 ЧТВ становить 35 300, а СВ - 45 300;

для проекту З ЧТВ становить 33 400, а СВ - 43 400.

У результаті проведення розрахунків одержуємо такі індекси прибутковості: для проекту 1 ІП = 70 500/20 000 = 3,53;

для проекту 2 ІП = 45 300/10 000 = 4,53;

для проекту З ІП = 43 400/10 000 = 4,34.

З огляду на те, що підприємство обмежене у вільних коштах, воно може вибрати або проект 1, або проекти 2 і З разом. Для підприємства доцільніше вибрати 2-й і 3-й варіанти, що мають вищий ІП. Це може бути підтверджено подальшим розрахунком ЧСВ обох проектів, яка дорівнюватиме 35 300 + 33 400 = 68 700, що більше, ніж ЧТВ проекту 1.

Переваги і недоліки. До переваг цього методу можна віднести:

· можливість у більшості випадків точно враховувати зростання вартості майна акціонерів;

· можливість враховувати чинник часу;

· легкість застосування фахівцями;

· використання для розрахунків показників усього грошового потоку проекту;

· можливість правильно вибрати об'єкти інвестування у разі обмеженості фінансових ресурсів підприємства;

· можливість використовувати при розрахунку ІП різні рівні вартості капіталу (відсотків).

До недоліків можна віднести:

· досить складно одержати дані для всього періоду реалізації проекту;

· у разі вибору одного із взаємовиключаючих проектів може бути неправильний результат (тоді краще застосувати метод ЧСВ);

· розробляти методологію і здійснювати аналіз проектів може тільки підготовлений персонал;

· його можна використовувати тільки тоді, коли інвестиційний проект можна реалізувати частинами, тобто його можна розділити. Наприклад, 10 000 у цьому році, а 20 000 у наступному (цей метод дістав назву "допущення можливості розподілу" - divisibility assumption).

Є. Коефіцієнт співвідношення доходів і витрат розраховується як дріб, де в чисельнику має бути сума приведених вартостей доходів від інвестицій за всі роки, а у знаменнику – сума приведених витрат:

Ŕ = (∑Pt / (1+r)t) / ((∑Bit + Bet) / (1+r)t

Цей показник має перевищувати одиницю.

Ж. Коефіцієнт прибутковості проекту розраховується як співвідношення чистої приведеної вартості доходів за період життя проекту та обсягу капіталовкладень:

Ġ = (∑Pt - Bet / (1+r)t) / ((∑Bit ) / (1+r)t

Приймаються тільки ті проекти, для яких коефіцієнт прибутковості найменше перевищує одиницю.

Розглянемо на прикладі з використанням умовних даних методику розрахунку показників ефективності інвестицій. Вихідні дані:

Показник

Інвестиційний проект

А

Б

Обсяг інвестицій, тис.грн.

11000

12000

Період експлуатації, роки

3

4

Дисконтна ставка, %

12

15

Прибуток за роками експлуатації, тис.грн.:

   

1 рік

3000

2000

2 рік

4000

3000

3 рік

6000

4000

4 рік

-

4000

Річна сума амортизації, тис.грн.

1000

1500

Виконаємо порівняльний аналіз і доберемо кращий варіант:

Показник

Формула

Період за роками

Проект А

Проект Б

Методика розрахунку

Результат

Методика розрахунку

Результат

Грошовий потік

П + А

І

300+1000

4000

2000+1500

3500

ІІ

4000+1000

5000

3000+1500

4500

ІІІ

6000+1000

7000

4000+1500

5500

ІУ

-

-

4000+1500

5500

Разом

 

16000

 

19000

Теперішня вартість грошового потоку в результаті дисконтування

ГП/(1+і)п

І

4000/(1+0,12)

3571

3500/(1+0,15)

3043

ІІ

5000/(1+0,12)2

3986

4500/(1+0,15)2

3403

ІІІ

7000/(1+0,12)3

4982

5500/(1+0,15)3

3616

ІУ

-

-

5500/(1+0,15)4

3145

Разом

 

12539

 

13207

Чистий приведений дохід

ГПт - ІК

 

12539 – 11000

1539

13207 - 12000

1207

Індекс доходності

ГПт / ІК

 

12539 / 11000

1,14

13207 / 12000

1,1

Період окупності

ІК / ГПс

 

11000 / 12539:3

2,6

12000 / 13207:4

3,6

Внутрішня норма доходності

ГПт = ІК

або

∑і=1п ГПм/ (1+х)п –ІК = 0

 

4000/1+х +

+5000/(1+х)2+

+ 7000/(1+х)3-

– 11000 = 0

1,192

3500/1+у +

+ 4500/(1+у)2+

+5500/(1+у)3+

+5500/(1+у)4 –

- 12000 = 0

1,175

1 2 [3] 4 5

завантажити реферат завантажити реферат
Нове
Цікаві новини

Замовлення реферату
Замовлення реферату

Лічильники

Rambler's Top100

Усі права захищено. @ 2005-2019 textreferat.com